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美國農產品躁動

一個略有些幹冷的清晨,卡爾·勞倫斯駕駛著他的貨運卡車沿著堪薩斯州的州際公路行駛,他準備去看看他所掌管的大約3萬英畝冬小麥的生長情況。勞倫斯是農田管理服務公司的合夥創辦人,這是一傢芝加哥投資公司,經營著這些田地。大約3年前,他們買下瞭這片農田。“你想要把錢放在某些不能夠接觸的東西上?”50歲的勞倫斯說,“還是你把錢放在這兒,深入土壤、沐浴陽光,放到養育全世界人們的食物中?”勞倫斯和他的合夥人們選擇瞭後者,他們認為,投資農田比投資股票更加可靠。今年勞倫斯的投資理論得到瞭回報。在剛剛結束的2014年第一季度中,美國農產品(000061,股吧)價格創下瞭2010年以來最好的上漲紀錄,標準普爾農產品指數先後上漲瞭15%,是大宗商品周期漲幅的5倍。投資農產品的獲益甚至超過瞭黃金、石油以及股票。豬肉在本季度上漲瞭51%,玉米上漲瞭16%,即使是非傳統的農產品——雞翅的價格,也上漲瞭8.9%,而同期蘋果公司的股價則下跌瞭14%,高盛公司的股價下跌瞭8.8%。“我們應該意識到這樣一種新趨勢:今年的‘阿爾法風險’不是掛在樹上,就是長在地裡。”彭博社提醒投資者。農產品成為2014年開年投資者的新寵,而這一新寵的“保鮮期”能持續多久卻要取決於另外兩個關鍵因素的臉色。厄爾尼諾再現天氣,一直都是決定農作物價格走勢的關鍵因素。此輪農產品價格的上漲也離不開其影響。南半球,巴西正經歷50年來最嚴重的一場幹旱,自今年年初,聖保羅州、裡約熱內盧州和米納斯吉拉斯州的降水量僅為正常年份的40%左右,這些地區的經濟產值占到該國經濟總量的50%左右,幹旱對這些州的沖擊使得其主要農作物——橙子、甘蔗和咖啡的價格出現飆升。與此同時,美國農民也正在面臨幹燥和嚴寒天氣的侵擾。在美國大平原地區,冬小麥的生長情況並不樂觀,在頭號產區堪薩斯州,小麥的優良率為34%,比2月份下降瞭1%,內佈拉斯加州的優良率為43%,比上月下降瞭3%。如果這樣的天氣狀況持續下去,還將對美國中部地區的玉米和棉花種植造成影響。巴西和美國,這兩個國傢的農產品出口占據全球農產品市場六分之一的份額。糟糕天氣還有可能進一步惡化。3月27日,澳大利亞氣象專傢預測,今年厄爾尼諾氣候卷土重來的幾率正在提高。厄爾尼諾現象通常每隔三到五年出現一次,受其影響的地區將出現幹旱或者洪澇等極端天氣。上次厄爾尼諾現象出現的時間是2009年,那一年,全球糧食價格上漲瞭近15%,並引發瞭糧食危機。如果今年厄爾尼諾再次出現,那麼糧食價格將被進一步推升。澳大利亞麥格理銀行表示,美國、歐洲東部、澳大利亞和烏克蘭南部地區即將進入農作物收獲期,而亞洲大部分地區也將進入農作物生長的關鍵時期,惡劣氣候的出現有可能會影響這些農作物的供給。“去年人們相信一切都會回歸到正常狀態,而且庫存將達到高位。”舊金山對沖基金Harvest Capital Strategies的資產管理經理凱利·維斯佈洛克說。“這種設想往往會讓人失去防范,如果再出現一次供應中斷,那麼我們可能會又一次出現一個緊張點。這些都取決於天氣。”資金轉向天氣因素為農產品提供瞭舞臺,而在這一舞臺上它們將以何種軌跡舞動卻受控於另一重要因素——資本。幹旱天氣早在今年1月就已經有跡可循,但農作物價格的大幅上漲卻始於3月,尤其是在3月17日美聯儲新任主席耶倫流露出鷹派意圖後,投資者開始將資金從石油、黃金等避險市場撤出,轉投農產品市場。據彭博社追蹤的數據顯示,截至3月27日,投資者在農產品期貨上的新增投資為6.49億美元,而同期大約有2000萬美元的資本從能源期貨市場流出。3月以來,包括玉米、小麥等8種主要農產品的標準普爾GSCI農業指數上漲瞭6.9%,而同期涵蓋能源、金屬等24種原材料的標準普爾GSCI商品指數下滑瞭0.3%。摩根士丹利資本國際全球國際股票指數上漲瞭0.2%,彭博美元指數幾乎沒有變化,而彭博國債指數下降瞭0.3%。鑒於美國經濟的好轉以及美聯儲有可能最早於2015年第一季度加息的預期,投資者正積極將投資興趣轉向農產品市場,然而這種興趣的轉向並不是沒有區別也不是沒有時效的。冷暖有別小麥、玉米和大豆是2014年第一季度最受投資者追捧的三大農產品,但隨著這些農產品價格近期紛紛漲至高點,其後續命運也許不同。3月31日,芝加哥期貨交易所小麥期貨以2%的漲幅為為期3個月的上漲周期畫下瞭一個完美的句號。過去一個月,CBOT小麥近期合約上漲瞭約16.4%,漲至7月新高。當天,CBOT大豆合約也同樣以上漲收盤,整個3月份,近月大豆期貨價格上漲瞭3.4%,第一季度漲幅為11.4%,目前大豆期貨價格處於7個月以來的高位。然而,同一天美國農業部公佈的季度庫存報告卻可能為小麥和大豆近期的這種漲勢畫上休止符。農業部數據顯示,截至3月1日,美國小麥庫存為10.56億蒲式耳,高於10.42億蒲式耳的市場平均預期。同樣的情況也出現在大豆期貨上。截至3月1日,美國大豆庫存為9.92億蒲式耳,較市場預期高出300萬蒲式耳。超出市場預期的庫存量,讓投資者對小麥和大豆的興趣正在變淡,據美國商品交易委員會(CFTC)最新剛公佈的截至3月25日當周的持倉報告,投資者對於小麥和大豆的總持倉量均出現瞭下降。分析師預計,隨著春雨的到來,以及巴西、阿根廷等地區的大豆運往美國,小麥和大豆的價格還將出現下滑。與小麥和大豆有可能遭到冷遇不同,投資者對玉米的熱情還將持續一段時間。支撐這種熱情的除瞭庫存下降這一客觀因素外,還出現瞭一些此前從未出現的意外因素。美國農業部報告顯示,截至3月1日,美國玉米庫存為70.06億蒲式耳,低於分析師預測的70.99億蒲式耳,玉米種植面積的下降還將導致庫存的持續下降。農業部預測,今年美國玉米種植面積將下降4%。此外,因特殊病毒致幼豬死亡,美國豬肉價格第一季度出現逾50%的飆升。這一新情況導致投資者首次在美國畜牧市場中大量囤積豬肉期貨訂單,而作為最重要的畜牧飼料,玉米期貨的價格也連帶受到追捧。然而,隨著生豬價格在3月創下歷史新高,期貨市場即將在4月迎來一輪獲利瞭結,屆時玉米期貨價格也將隨之進行調整。“目前農作物期貨曲線並沒有出現任何令人震驚的陡峭上漲趨勢。交易所交易產品目前的競價幅度非常接近現貨商品價格。”星辰公司ETF策劃略分析師約翰·加佈裡埃爾在一份電子郵件中寫道,“目前的農產品價格上漲隻是結束瞭一段較長時間的緊縮期,這是否意味著新一輪上漲周期的來臨,我們還需要繼續觀察一段時間。”

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